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Uber正式递交IPO文件£º用户和营收增速放缓 盈利遥遥无期

2019年4月12日 08:01  华尔街见闻网  

杜玉

2018年Uber营收112.7亿美元£¬同比增长42%£¬但弱于2017年时的同比增速106%£¬平台月均消费者为9100万£¬同比增长33.8%£¬弱于2017年时同比增速51%¡£商?#30340;?#24335;¡¢行业竞争和监管合规是突出风险£¬竞争对手Lyft盘后先涨后跌¡£

4月11日周四美股盘后£¬美国市场份额最大的网约车巨头Uber£¨中国称为优步£©向美国证券交易委员会SEC递交了S-1文件¡£

至此£¬这一备受期待¡¢有望打入?#39134;?#26368;大科技IPO行列的¡°独角兽¡±巨兽招股书得以公开¡£路透社评价称£¬尽管Uber之前几个季度已经自行公布过未经审计的财报£¬这次是给出了第一份全面的财务?#23395;°¡?/STRONG>

招股书显示£¬Uber寻求?#28304;?#30721;¡°UBER¡±在纽交所挂牌交易£¬不过为了计算注册费用而登记的最高融资额仅为10亿美元£¬远逊于本周多家主流媒体揭露的拟募资额100亿美元¡£

值得注意的是£¬Uber在招股书中没有给出IPO每股定价和计划发售股份数量£¬一般招股书给出的¡°最高融资额¡±只是一个估值£¬用来计算注册费用£¬往往与实际募资额不符¡£

华尔街见闻曾提到£¬有鉴于竞争对手Lyft?#34903;?#21069;上市后股价表现不佳£¬Uber或寻求900亿至1000亿美元的估值¡£虽高于公司去年最后一次私募融资轮的估值760亿美元£¬但低于市场普遍预期¡£其IPO主承销商摩根士丹利和高盛去年曾表示£¬Uber的IPO估值可能高达1200亿美元¡£

4月10日周三¡¶华尔街日报¡·援引知情人士证实£¬Uber近日向持有可转债的投?#25910;?#25552;供了一份文件£¬将潜在的IPO发行价区间设定在48-55美元£¬等于估值是900亿-1000亿美元£»几周后开启投?#25910;†h费?#26102;£¬发行价指引区间可能会收窄或改动£¬Uber很有可能在5月第二周上市¡£

2018年Uber的营收和用户增速已较前几年放缓

招股书显示£¬截至2018年12月31日£¬Uber去年录得营收112.7亿美元£¬较2017年同比增长42%?#32531;?#24515;平台经调整后的净营收为100亿美元£¬较2017年的72亿美元同比增长了39%¡£

但全年的运营亏损为30.33亿美元£¬研发支出4.57亿美元£»归属于公司的净收入为9.97亿美元£¬扭转了此前两年大幅亏损的局面£¬不过调整后的EBITDA£¨税息折旧及摊销前利润£©仍为亏损18.5亿美元¡£

彭博社指出£¬从2016年以来的三年内£¬Uber的运营亏损超过了100亿美元¡£

在核心的用户数据方面£¬截至2018年底£¬平台月度活跃用户数为9100万£¬较2017年同期的6800万同比增长33.8%¡£

Uber给出的指标叫做¡°月度活跃平台消费者MAPC?#20445;?#25351;的是一个月至少在平台上完成了一次共享出行£¬或者点餐并收到了一次Uber Eats外卖服务的消费者£¬并在每个季度结束计算单月的均值¡£

然而路透社指出£¬与两年前的快速成长相比£¬2018年的Uber增速已经放缓¡£平台月活用户在2017年时的同比增速为51%£¬目前是33.8%£»全年营收在2017年的同比增速曾高达106%£¬目前是42%£º

¡°在增长速度放缓的同时£¬2009年就成立的Uber从来没有盈利过£¬同时又受到公司丑闻和同行业竞争激烈的负面影响¡£因此£¬这份招股书凸显了Uber距离实现盈利有多漫长¡£Uber?#32422;?#20063;在文件中承认£¬预计在可见的未来运营支出会显著增加£¬可能不会实现盈利¡£¡±

打车是主营业务贡献逾八成营收¡¢预定量和出行次数

在分项业务方面£¬去年打车业务的总预订额为415亿美元£¬占平台总预订额497.99亿美元的比例为83.3%£»打车业务的全年总出行量为52.2亿次£¬较2017年的37.4亿次同比增长了39.6%¡£打车业务作为主营业度的营收为92亿美元£¬占全年营收112.7亿美元的比例为81.6%¡£

Uber对总出行量的统计用¡°Trip¡±来表示£¬代表在给定时间内消费者完成的传统打车和自行车¡¢滑板车等新兴出行方式£¬?#32422;°Uber Eats外卖的次数¡£如果UberPool是三个人拼车且每个人单独交钱£¬算作3次Trip£¬而UberX专车如果是三个人同坐但只有一人交钱£¬属于1次Trip¡£2018年四季度£¬Uber完成的Trip次数为14.9亿次£¬较2017年同期的10.9亿次增长36.7%¡£

截至2018年四季度末£¬外卖服务Uber Eats的总预订额为25.6亿美元£¬较2017年四季度末的11.2亿美元同比增长了128.6%£»去年四季度打车业务的总预订额为114.8亿美元£¬较上年同期的91.9亿美元同比增长24.9%¡£此外£¬去年四季度末的货运服务Uber Freight收入为1.25亿美元¡£

?#20540;?#21306;来看£¬主战场北美地区£¨美国和加拿大£©年度营收61.5亿美元£¬第二大市场拉美地区的营收为20亿美元£¬?#20998;Ş¡?#20013;东和非洲的营收为17.2亿美元£¬亚太地区营收为10.3亿美元¡£

2018年£¬公司CEO£¨首席执行官£©的总薪酬为4530万美元£¬COO£¨首席运营官£©的总薪酬为4760万美元¡£

软银¡¢谷歌和Uber联合创始人或大赚一笔合格司机有现金奖励

这份招股书也披?#35835;ËUber的主要股东情况¡£最大股东是软银愿景基金旗下的SB Cayman 2 Ltd.£¬持有Uber股份16.3%或逾2.22亿股¡£Benchmark Capital Partners是第二大股东£¬持股11%或1.50亿股¡£

已经被¡°踢¡±出管理层的联合创始人Travis Kalanick仍持有公司8.6%的股权£¬持有1.175亿股£¬是第三大股东¡£另据财经媒体CNBC分析£¬按?#23637;?#21496;估值1000亿美元计算£¬其持股价值接近90亿美元¡£

此外£¬与Uber联合创始人Garrett Camp旗下基金Expa-1关联的实体持股6%或8160万股¡£沙特阿拉伯的主权财富基金PIF持股5.3%或7280万股¡£谷歌母公司Alphabet也持有大量股份£¬与该公司关联的实体持股5.2%或超过7100万股¡£

为了借由上市回馈平台上的司机£¬Uber的IPO承销商已经预定了一定比例的股票£¬将按照IPO发行价来出售给符合?#25163;?#30340;美国司机£¬并将在全球为超过110万名司机派发一次性的现金奖励£¬总额是3亿美元¡£

基于完成的旅行数£¬位于美国符合条件的司机每人可获得100¡¢500¡¢1000或1万美元不等的奖励金额£¬预?#24179;?#22312;2019年4月27日左右发放¡£Uber或于4月29日当周开启对投?#25910;?#30340;?#36153;Ë|?#24182;于5月初上市¡£

商?#30340;?#24335;¡¢行业竞争和监管合规是几大突出风险

招股书显示£¬此前困扰Uber的因素仍是未来重要风险£¬归结起来可以分为商?#30340;?#24335;¡¢行业竞争和监管合规等几大类£º

首先£¬如果平台上的司机被定义为公司员工£¬或对公司财务状况产生负面影响¡£

第二£¬为了保持竞争力£¬Uber可能不得不进一步降低价格或为司机和消费者提供更多折扣£¬运营开支将显著增加¡£

第三£¬Uber正在接受全球主要监管机构的调查£¬涉嫌2016年的消费者数据泄露事件¡¢2017年与前CEO Kalanick有关的公司治理丑闻£¬?#32422;?#28023;外收购被否决的风险¡£

第?#27169;¬Uber有很大一部分的总预订额来自机场和大?#32479;?#24066;周边£¬若被监管限制服务范围£¬会产生负面影响¡£

第五£¬Uber如何过渡到自动驾驶是一大挑战£¬该?#38469;?#23558;大幅降低成本£¬但也可能破坏其商?#30340;?#24335;£¬而且竞争对手可能抢先开发出成功的商用自动驾驶服务¡£

第六£¬新推出的Mobility新兴出行方式£¨包括自行车共享和滑板车共享等£©可能带来消费者受伤或致死风险£¬令公司存在更多法务纠纷可能¡£

受Uber即将上市的影响£¬其主要竞争对手¡¢美国网约车市场份额排名第二的Lyft周四收涨1.5%£¬勉强站上61美元£¬仍较?#34903;?#21069;72美元的IPO发行价下跌15%¡£盘后该股先涨0.3%£¬随后掉头转跌0.9%£¬此后又跌幅收窄至0.2%¡£

编 辑£º?#36335;?/div>
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